宏不雅升温 商品趋稳-2024年12月30日申银万国期货
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- 作者：Bwin国际
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- 发布时间：2025-02-06 12:52
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锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量呈现减产。由国度统计局数据来看，国内汽车产销正增加，基建不变增加，家电表示优良，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应较着改善，锌价可能阶段性走弱。关心美元、人平易近币汇率、冶炼产量等。
铁矿石：受宏不雅调控政策提振决心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提拔布景下不雅测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料规矩在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加快，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财务政策预期落地，关心后续钢厂复产进度，铁水产量提拔空间无限，宏不雅预期落地，根基面买卖为从，铁矿石短期震动偏强弱对待。
白糖：郑糖午后呈现走强。现货方面，广西南华木棉花报价维持正在6100元/吨，云南南华报价下调20元正在6010元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支持市场，而北半球其他产区估计减产；同时市场也继续关心气候变化，原油价钱和国内消费的变化；别的宏不雅经济变更也将对糖价发生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，持久看白糖处于减产周期中，但绝对价钱处于较低程度，进口政策扰动下糖价向下空间无限，投资者能够底部区间操做，同时关心近月交割博弈的环境。
印度央行公报显示，2024-25财年第三季度P增加预测为6。8%；估计2025-26财年的P增加率为6。7%；估计2025-26财年的全体CPI通货膨缩率平均为3。8%。公报显示，印度经济正正在从第二季度所履历的放缓中苏醒；估计印度的增加轨迹将正在2024-25年度下半年获得提拔，次要遭到强劲的国内私家消费需求的鞭策。
甲醇：甲醇上涨0。75%。截至12月26日，国内甲醇全体安拆开工负荷为73。96%，环比下降0。19个百分点，较客岁同期提拔5。53个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃安拆平均开工负荷正在84。25%，环比下降0。27个百分点。全体沿海（华东加上华南）库存稳中下滑。截至12月26日，沿海地域甲醇库存正在104。75万吨（目前库存处于汗青的中等），环比下降5。15万吨，跌幅为4。54%，同比上涨7。89%。全体沿海地域甲醇可畅通货源预估59。9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，估计12月27日至2025年1月12日中国进口船货到港量正在69。26万-70万吨。
油脂：今日油脂偏弱运转。棕榈油方面，东南亚产地处于减产季，棕榈油供需偏紧款式未改，但近期按照高频数据显示马棕出口疲软。按照SPPOMA数据马来西亚12月1-25日棕榈油产量预估削减16。33%；AmSpec和SGS别离估计马来西亚12月1-25日棕榈油出口量环比削减1。07%和环比添加4。37%。因而棕榈油虽然中期逻辑未改，但短期缺乏新的利多提振，且市场传言印尼B40打算或添加前提，市场不雅望情感较沉。因为前期美豆油需求疲软的利空获得必然程度的消化，近期美豆期价呈现回升对豆油价钱有所支持。估计短期油脂价钱或继续震动运转，关心印尼B40打算现实落地环境。
橡胶：橡胶周一走势反弹，国内产区逐渐进入停割季，原料价钱遭到必然支持，青岛地域库存止跌回升使得供应端压力添加。泰国割胶起头放量，原料胶价承压，旺季仍需关心阶段性降雨对割胶的干扰。国内终端消费存正在持续改善的优良预期，但岁尾季候性影响，工程类需求估计放缓，且本年春节假期较早，估计消费支持阶段性偏弱，短期胶价估计偏弱震动。
豆菜粕：今日豆菜粕震动收涨，南美方面，据巴西农业部部属的国度商品供应公司CONAB，截至12月22日巴西大豆播种率为97。8%，上周为96。8%，客岁同期为96。8%。按照BAGE数据，阿根廷农人曾经种植了预期的1860万公顷种植面积的76。6%。近期外盘空头资金减仓且阿根廷部门地域稍有干旱，使得近期美豆期价有所回升。且近期菜粕遭到反推销传说风闻影响价钱偏强，连粕跟从偏强为从。但目前来看南美丰登预期未改，反弹空间仍遭到丰登压力的，继续关心南美产区气候变化。
国度发改委印发《浙江省义乌市深化国际商业分析总体方案》，支撑义乌深化沉点范畴和环节环节，鞭策完美跨境电商等法则。
原油：SC上涨0。31%。以色列对也门胡塞武拆节制的部门地域策动了空袭，激发了人们对这个盛产石油的地域可能呈现更多不不变要素的担心。美国能源消息署数据显示，截止到12月20日当周，包罗计谋储蓄正在内的美国原油库存总量8。10089亿桶，比前一周下降398万桶；美国贸易原油库存量4。16779亿桶，比前一周下降424万桶；美国汽油库存总量2。23667亿桶，比前一周增加163万桶；馏分油库存量为1。16461亿桶，比前一周下降169万桶。截止到12月20日当周，美国原油日均产量1358。5万桶，比前周日均产量削减1。9万桶，比客岁同期日均产量添加28。5万桶。
国债：遍及回落，10年期国债收益率上行至1。695%。央行公开市场操做继续小额净回笼，Shibor短端品种大都下行，资金面连结不变。11月工业添加值同比增速好于预期，投资、消费同比增速低于预期，房地产投资降幅继续扩大，不外发卖和开辟企业到位资金降幅有所收窄，一线城市二手房价钱继续上涨，继续边际改善。地方经济工做会议指出要实施愈加积极的财务政策，提高财务赤字率，添加刊行超持久出格国债，要实施适度宽松的货泉政策，当令降准降息，连结流动性丰裕。国常会指出处所专项债答应用于地盘储蓄、支撑收购存量商品房用做保障性住房，开展专项债券项目“自审自觉”试点，正在10个省份及雄安新区下放项目审核权限。美联储如期降息25个基点，并大幅上调将来政策利率方针区间的中位数，美国上周初请赋闲金人数低于预期和前值，11月焦点PCE环比增速创半年最低，美债收益率回升。估计正在外围不确定影响加大和实施适度宽松的货泉政策的布景下，降准降息预期概率添加，对国债期货价钱支持仍正在，受央行提醒市场机构要注沉利率风险影响，长端波动将加大。
镍：今日沪镍从力合约收跌0。93%。据SMM动静，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或呈现边际宽松的趋向，可出口量有所提拔。而菲律宾镍矿从产区开采受扰动，市场估计本地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢库存继续消化，但继续跌价遭到。短期内，电镍根基面估计连结宽幅震动。
周一，玻璃期货小幅反弹。将来中期角度，玻璃后市关心后市消费的驱动以及上逛供给的调理，以及现实供需消化环境。同时，察看房地产政策的变化所带来的结果，以及玻璃企业本身加工利润的变化环境。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃出产企业库存3993万沉箱，环比下降120万沉箱。周一，纯碱期货小幅回落。后市角度关心供需调理的过程，特别是供给端的调整程度以及库存变化，同时关心下逛玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存143。9万吨，环比下降7。9万吨。
国务院国资委研究决定，2025年“一利五率”运营目标系统总体不变、个体优化，“一利”仍为利润总额，用“停业收现率”替代“停业现金比率”，总要求是“一增一稳四提拔”，即利润总额不变增加，资产欠债率连结总体不变，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动出产率、停业收现率同比提拔。
贵金属：近日海外节日期间，金银窄幅波动。俄乌方面仍正在拉锯，美俄两边“隔空构和”。近期无环节数据发布，美国11月小我消费收入(PCE)物价指数同比增加2。4%，增幅低于预期的2。5%，11月焦点PCE物价指数同比增加2。8%，增幅低于预期的2。9%。12月美联储利率会议降息25个基点，点阵图显示来岁的降息预期为2次（50bp），比原先市场遍及预期的（75bp）要少一次。对来岁和后年的通缩预期也显著上调。会议后一方面是前期“特朗普买卖”的延长，可视为对“再通缩”风险下美联储货泉政策框架调整的落地。对于特朗普政策影响的关心进一步移向其就任后首季度具体政策实施情况。另一方面，美联储对经济的预期进一步确认美国经济告竣软着陆，全体基调要比市场预期愈加。考虑前期美国、地缘冲突、美联储的政策调整预期曾经必然程度兑现，近期海外进入节日阶段，近期以震动为从。
股指：股指涨跌分化，银行领涨，全市成交额1。29万亿元，此中IH2501上涨0。64%，IF2501上涨0。33%，IC2501下跌0。02%，IM2501下跌0。32%。资金方面，12月27日融资余额削减40。84亿元至18664。63亿元。2025年无望验证增量政策对实体经济带来的现实结果，我们估计根基面无望获得好转，取此同时股市估值程度也无机会获得进一步提高。最大的不确定性可能来自于美国针对中国出台的政策以及我国为应对外部而做出的反映。12月局会议暗示将实施愈加积极的财务政策和适度宽松的货泉政策，加强超凡规逆周期调理，政策上对股指仍有支持。短期大小盘行情有所分化，做多IH和IF为从。
乙二醇：乙二醇期货价钱收至4822元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85。1%附近，处于季候性高位，煤制乙二醇加工费850元附近，市场目前口岸库存回升至70万吨，逐渐累库，将来进口有添加预期。同时下逛终端秋冬订单改善无限，而且下逛库存有累库的可能，乙二醇估计涨幅无限。
PTA：PTA期货价钱收至4856元/吨，隆众资讯显示，市场开工率正在82。3%，加工费正在302元。跟着旺季竣事，纺织布疋订单量减价跌，需求后劲不脚。供应方面，PTA继续累库，据卓创统计社会库存正在410万吨摆布，PTA检修安拆曾经连续沉启，而且月度产量添加，使得供应宽松预期加强，成本端PX因库存累库，价钱维持弱势，总体来看，成本支持不脚，需求后续乏力，估计PTA期现价钱或将冲高回落。
原木：原木期货窄幅震动。现货方面，日照港3。9中辐射松报价790元/立方米，较上一日+0元/立方米。动静方面，当前原木全体出库小幅回暖，部门地域近期新开项目较多，拉动口岸库存持续走低。截至12月23日，木联数据统计中国7省针叶原木船埠和堆场库存总量251。01万立方米，环比下跌、2。76%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱均衡款式，当前盘面升水现货，价钱或以震动回落为从。
钢材：终端需求表示企稳，根基面角度没有呈现继续恶化的环境，下半年实正在用钢需求持续环境需要隆重察看。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等程度，热卷利润恢复到盈亏均衡上方，钢厂复产志愿正在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表不雅消费可否持续不变正在周度250万吨以上仍待察看。将来需要关心的沉点——钢厂减产速度和铁水高度，钢厂减产后何时呈现累库拐点。伴跟着螺纹价钱反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需均衡发生。国内宏不雅落地，根基面成交继续支持，短期震动偏弱概念。
碳酸锂：供应端表示出持续添加态势，布局上锂云母、锂辉石和收受接管提锂均有添加。需求端12月总体仍维持高位运转，下逛持续四周小幅补库，两头环节资金回笼需求出货志愿添加，形成对现货价钱的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存正在履历了持续15周去库后，上周度库存表示呈现小拐点，从头表示出小幅累库态势，但绝对量上仍不较着；仓单库存快速恢复对盘面价钱压力逐渐。总体来看价钱仍然上有顶、下有底，上方遭到套保压力和库存压力限制，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震动运转，关心下逛备货需求。
生猪：生猪价钱全天震动。按照涌益征询的数据，12月30日国内生猪均价15。70元/公斤，比上一日下跌0。10元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后来岁上半年生猪供应无望起头添加。同时市场二次育肥情感添加晦气于近月价钱。估计LH03合约波动区间12500—14500。持久看，跟着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅添加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应呈现过剩，价钱无望呈现弱势震动场合排场，远期合约能够考虑逢高做空。
聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，成交较好。周一，聚烯烃小幅反弹。目前，根基面聚烯烃本身供需平稳，同时遭到原油双向波动的影响。特别是将来美国之后的原油。后续关心终端需求的恢复进度，以及成本端的波动环境。总体而言，中性策略为从。
铝：今日沪铝从力合约收涨0。13%。宏不雅角度，市场对于美联储来岁降息节拍较为隆重。根基面角度，氧化铝现货呈现小幅回落，盘面趋于高位震动运转。电解铝成本端支持仍然较强，价钱下方空间无限。出口退税打消的影响逐步，国内铝材出口订单量下滑；郑州多家铝板带企业减停产，铝下逛消费呈现走弱趋向，因而库存或小幅累积。瞻望后市，短期内铝价或以震动运转为从。
苹果：苹果期货先跌后涨。按照我的农产物网统计，截至2024年12月25日，全国从产区苹果冷库库存量为811。32万吨，环比上周削减14。49万吨，环比上周去库有所加速，同比客岁同期略快。按照我的农产物网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3。75元/斤，取上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3。75元/斤，取上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，估计AP2505合约波动区间6000—8000，操做长进行低买高卖的区间操做。
棉花：郑棉进入小幅下跌。现货方面，中国棉花价钱指数CCindex3128B报价14732元/吨，较上一日+26元/吨。动静方面，虽然中国买家不进反退，但美棉价钱处于偏低程度，促使土耳其和越南加速采购程序，带动出口签约量回暖，创下4周高点。美国农业部(USDA)周五发布的出口发卖演讲显示，12月19日止当周，美国当前市场年度棉花出口发卖净增27。91万包，较之前一周添加43%。美国下一市场年度棉花出口发卖净增2。95万包。当周，美国棉花出口拆船为14。05万包，较之前一周添加9%，向中国出口拆船3。32万包。总体而言，目前外棉曾经跌至成本附近，后市无望呈现底部震动款式，考虑到棉花价钱向下空间无限，投资者能够逢低买入棉花2505合约。
尿素：尿素期货先抑后扬。现货方面，山东地域尿素较着走低，小颗粒支流出厂成交1600-1680元/吨。临沂市场一手商业商出货参考价钱1660元/吨附近，菏泽市场参考价钱1660元/吨附近。动静方面，本周尿素产能操纵率77。67%，环比跌2。51%。上涨较着的省份正在，环比开工下降较着的省份正在云南、沉庆、青海、四川等。尿素企业库存继续上涨，再创年内库存新高。、新疆继续增库较着，从产销区尿素企业库存仅呈现小幅去库，日产量大幅高于同期加之需求偏弱推进下，库存维持高位程度。总体而言，目前市场起头呈现不雅望态势，尿素价钱后期弱势震动为从。
铜：日间铜价小幅收高。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓。包罗国际铜研究小组正在内的大都机构，预初2025年铜轻细供大于求。按照国度统计局数据来看，国内下逛需求总体不变向好，电网带动电力投资高增加，家电产量延续增加，新能源渗入率提拔无望巩固交通设备行业铜需求，地产数据照旧低迷，需要持续关心。铜价可能阶段性走弱。关心美元、人平易近币汇率、库存和基差等变化。
宏不雅升温 商品趋稳-2024年12月30日申银万国期货
【概要描述】
锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量呈现减产。由国度统计局数据来看，国内汽车产销正增加，基建不变增加，家电表示优良，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应较着改善，锌价可能阶段性走弱。关心美元、人平易近币汇率、冶炼产量等。
铁矿石：受宏不雅调控政策提振决心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提拔布景下不雅测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料规矩在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加快，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财务政策预期落地，关心后续钢厂复产进度，铁水产量提拔空间无限，宏不雅预期落地，根基面买卖为从，铁矿石短期震动偏强弱对待。
白糖：郑糖午后呈现走强。现货方面，广西南华木棉花报价维持正在6100元/吨，云南南华报价下调20元正在6010元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支持市场，而北半球其他产区估计减产；同时市场也继续关心气候变化，原油价钱和国内消费的变化；别的宏不雅经济变更也将对糖价发生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，持久看白糖处于减产周期中，但绝对价钱处于较低程度，进口政策扰动下糖价向下空间无限，投资者能够底部区间操做，同时关心近月交割博弈的环境。
印度央行公报显示，2024-25财年第三季度P增加预测为6。8%；估计2025-26财年的P增加率为6。7%；估计2025-26财年的全体CPI通货膨缩率平均为3。8%。公报显示，印度经济正正在从第二季度所履历的放缓中苏醒；估计印度的增加轨迹将正在2024-25年度下半年获得提拔，次要遭到强劲的国内私家消费需求的鞭策。
甲醇：甲醇上涨0。75%。截至12月26日，国内甲醇全体安拆开工负荷为73。96%，环比下降0。19个百分点，较客岁同期提拔5。53个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃安拆平均开工负荷正在84。25%，环比下降0。27个百分点。全体沿海（华东加上华南）库存稳中下滑。截至12月26日，沿海地域甲醇库存正在104。75万吨（目前库存处于汗青的中等），环比下降5。15万吨，跌幅为4。54%，同比上涨7。89%。全体沿海地域甲醇可畅通货源预估59。9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，估计12月27日至2025年1月12日中国进口船货到港量正在69。26万-70万吨。
油脂：今日油脂偏弱运转。棕榈油方面，东南亚产地处于减产季，棕榈油供需偏紧款式未改，但近期按照高频数据显示马棕出口疲软。按照SPPOMA数据马来西亚12月1-25日棕榈油产量预估削减16。33%；AmSpec和SGS别离估计马来西亚12月1-25日棕榈油出口量环比削减1。07%和环比添加4。37%。因而棕榈油虽然中期逻辑未改，但短期缺乏新的利多提振，且市场传言印尼B40打算或添加前提，市场不雅望情感较沉。因为前期美豆油需求疲软的利空获得必然程度的消化，近期美豆期价呈现回升对豆油价钱有所支持。估计短期油脂价钱或继续震动运转，关心印尼B40打算现实落地环境。
橡胶：橡胶周一走势反弹，国内产区逐渐进入停割季，原料价钱遭到必然支持，青岛地域库存止跌回升使得供应端压力添加。泰国割胶起头放量，原料胶价承压，旺季仍需关心阶段性降雨对割胶的干扰。国内终端消费存正在持续改善的优良预期，但岁尾季候性影响，工程类需求估计放缓，且本年春节假期较早，估计消费支持阶段性偏弱，短期胶价估计偏弱震动。
豆菜粕：今日豆菜粕震动收涨，南美方面，据巴西农业部部属的国度商品供应公司CONAB，截至12月22日巴西大豆播种率为97。8%，上周为96。8%，客岁同期为96。8%。按照BAGE数据，阿根廷农人曾经种植了预期的1860万公顷种植面积的76。6%。近期外盘空头资金减仓且阿根廷部门地域稍有干旱，使得近期美豆期价有所回升。且近期菜粕遭到反推销传说风闻影响价钱偏强，连粕跟从偏强为从。但目前来看南美丰登预期未改，反弹空间仍遭到丰登压力的，继续关心南美产区气候变化。
国度发改委印发《浙江省义乌市深化国际商业分析总体方案》，支撑义乌深化沉点范畴和环节环节，鞭策完美跨境电商等法则。
原油：SC上涨0。31%。以色列对也门胡塞武拆节制的部门地域策动了空袭，激发了人们对这个盛产石油的地域可能呈现更多不不变要素的担心。美国能源消息署数据显示，截止到12月20日当周，包罗计谋储蓄正在内的美国原油库存总量8。10089亿桶，比前一周下降398万桶；美国贸易原油库存量4。16779亿桶，比前一周下降424万桶；美国汽油库存总量2。23667亿桶，比前一周增加163万桶；馏分油库存量为1。16461亿桶，比前一周下降169万桶。截止到12月20日当周，美国原油日均产量1358。5万桶，比前周日均产量削减1。9万桶，比客岁同期日均产量添加28。5万桶。
国债：遍及回落，10年期国债收益率上行至1。695%。央行公开市场操做继续小额净回笼，Shibor短端品种大都下行，资金面连结不变。11月工业添加值同比增速好于预期，投资、消费同比增速低于预期，房地产投资降幅继续扩大，不外发卖和开辟企业到位资金降幅有所收窄，一线城市二手房价钱继续上涨，继续边际改善。地方经济工做会议指出要实施愈加积极的财务政策，提高财务赤字率，添加刊行超持久出格国债，要实施适度宽松的货泉政策，当令降准降息，连结流动性丰裕。国常会指出处所专项债答应用于地盘储蓄、支撑收购存量商品房用做保障性住房，开展专项债券项目“自审自觉”试点，正在10个省份及雄安新区下放项目审核权限。美联储如期降息25个基点，并大幅上调将来政策利率方针区间的中位数，美国上周初请赋闲金人数低于预期和前值，11月焦点PCE环比增速创半年最低，美债收益率回升。估计正在外围不确定影响加大和实施适度宽松的货泉政策的布景下，降准降息预期概率添加，对国债期货价钱支持仍正在，受央行提醒市场机构要注沉利率风险影响，长端波动将加大。
镍：今日沪镍从力合约收跌0。93%。据SMM动静，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或呈现边际宽松的趋向，可出口量有所提拔。而菲律宾镍矿从产区开采受扰动，市场估计本地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢库存继续消化，但继续跌价遭到。短期内，电镍根基面估计连结宽幅震动。
周一，玻璃期货小幅反弹。将来中期角度，玻璃后市关心后市消费的驱动以及上逛供给的调理，以及现实供需消化环境。同时，察看房地产政策的变化所带来的结果，以及玻璃企业本身加工利润的变化环境。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃出产企业库存3993万沉箱，环比下降120万沉箱。周一，纯碱期货小幅回落。后市角度关心供需调理的过程，特别是供给端的调整程度以及库存变化，同时关心下逛玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存143。9万吨，环比下降7。9万吨。
国务院国资委研究决定，2025年“一利五率”运营目标系统总体不变、个体优化，“一利”仍为利润总额，用“停业收现率”替代“停业现金比率”，总要求是“一增一稳四提拔”，即利润总额不变增加，资产欠债率连结总体不变，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动出产率、停业收现率同比提拔。
贵金属：近日海外节日期间，金银窄幅波动。俄乌方面仍正在拉锯，美俄两边“隔空构和”。近期无环节数据发布，美国11月小我消费收入(PCE)物价指数同比增加2。4%，增幅低于预期的2。5%，11月焦点PCE物价指数同比增加2。8%，增幅低于预期的2。9%。12月美联储利率会议降息25个基点，点阵图显示来岁的降息预期为2次（50bp），比原先市场遍及预期的（75bp）要少一次。对来岁和后年的通缩预期也显著上调。会议后一方面是前期“特朗普买卖”的延长，可视为对“再通缩”风险下美联储货泉政策框架调整的落地。对于特朗普政策影响的关心进一步移向其就任后首季度具体政策实施情况。另一方面，美联储对经济的预期进一步确认美国经济告竣软着陆，全体基调要比市场预期愈加。考虑前期美国、地缘冲突、美联储的政策调整预期曾经必然程度兑现，近期海外进入节日阶段，近期以震动为从。
股指：股指涨跌分化，银行领涨，全市成交额1。29万亿元，此中IH2501上涨0。64%，IF2501上涨0。33%，IC2501下跌0。02%，IM2501下跌0。32%。资金方面，12月27日融资余额削减40。84亿元至18664。63亿元。2025年无望验证增量政策对实体经济带来的现实结果，我们估计根基面无望获得好转，取此同时股市估值程度也无机会获得进一步提高。最大的不确定性可能来自于美国针对中国出台的政策以及我国为应对外部而做出的反映。12月局会议暗示将实施愈加积极的财务政策和适度宽松的货泉政策，加强超凡规逆周期调理，政策上对股指仍有支持。短期大小盘行情有所分化，做多IH和IF为从。
乙二醇：乙二醇期货价钱收至4822元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85。1%附近，处于季候性高位，煤制乙二醇加工费850元附近，市场目前口岸库存回升至70万吨，逐渐累库，将来进口有添加预期。同时下逛终端秋冬订单改善无限，而且下逛库存有累库的可能，乙二醇估计涨幅无限。
PTA：PTA期货价钱收至4856元/吨，隆众资讯显示，市场开工率正在82。3%，加工费正在302元。跟着旺季竣事，纺织布疋订单量减价跌，需求后劲不脚。供应方面，PTA继续累库，据卓创统计社会库存正在410万吨摆布，PTA检修安拆曾经连续沉启，而且月度产量添加，使得供应宽松预期加强，成本端PX因库存累库，价钱维持弱势，总体来看，成本支持不脚，需求后续乏力，估计PTA期现价钱或将冲高回落。
原木：原木期货窄幅震动。现货方面，日照港3。9中辐射松报价790元/立方米，较上一日+0元/立方米。动静方面，当前原木全体出库小幅回暖，部门地域近期新开项目较多，拉动口岸库存持续走低。截至12月23日，木联数据统计中国7省针叶原木船埠和堆场库存总量251。01万立方米，环比下跌、2。76%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱均衡款式，当前盘面升水现货，价钱或以震动回落为从。
钢材：终端需求表示企稳，根基面角度没有呈现继续恶化的环境，下半年实正在用钢需求持续环境需要隆重察看。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等程度，热卷利润恢复到盈亏均衡上方，钢厂复产志愿正在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表不雅消费可否持续不变正在周度250万吨以上仍待察看。将来需要关心的沉点——钢厂减产速度和铁水高度，钢厂减产后何时呈现累库拐点。伴跟着螺纹价钱反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需均衡发生。国内宏不雅落地，根基面成交继续支持，短期震动偏弱概念。
碳酸锂：供应端表示出持续添加态势，布局上锂云母、锂辉石和收受接管提锂均有添加。需求端12月总体仍维持高位运转，下逛持续四周小幅补库，两头环节资金回笼需求出货志愿添加，形成对现货价钱的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存正在履历了持续15周去库后，上周度库存表示呈现小拐点，从头表示出小幅累库态势，但绝对量上仍不较着；仓单库存快速恢复对盘面价钱压力逐渐。总体来看价钱仍然上有顶、下有底，上方遭到套保压力和库存压力限制，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震动运转，关心下逛备货需求。
生猪：生猪价钱全天震动。按照涌益征询的数据，12月30日国内生猪均价15。70元/公斤，比上一日下跌0。10元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后来岁上半年生猪供应无望起头添加。同时市场二次育肥情感添加晦气于近月价钱。估计LH03合约波动区间12500—14500。持久看，跟着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅添加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应呈现过剩，价钱无望呈现弱势震动场合排场，远期合约能够考虑逢高做空。
聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，成交较好。周一，聚烯烃小幅反弹。目前，根基面聚烯烃本身供需平稳，同时遭到原油双向波动的影响。特别是将来美国之后的原油。后续关心终端需求的恢复进度，以及成本端的波动环境。总体而言，中性策略为从。
铝：今日沪铝从力合约收涨0。13%。宏不雅角度，市场对于美联储来岁降息节拍较为隆重。根基面角度，氧化铝现货呈现小幅回落，盘面趋于高位震动运转。电解铝成本端支持仍然较强，价钱下方空间无限。出口退税打消的影响逐步，国内铝材出口订单量下滑；郑州多家铝板带企业减停产，铝下逛消费呈现走弱趋向，因而库存或小幅累积。瞻望后市，短期内铝价或以震动运转为从。
苹果：苹果期货先跌后涨。按照我的农产物网统计，截至2024年12月25日，全国从产区苹果冷库库存量为811。32万吨，环比上周削减14。49万吨，环比上周去库有所加速，同比客岁同期略快。按照我的农产物网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3。75元/斤，取上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3。75元/斤，取上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，估计AP2505合约波动区间6000—8000，操做长进行低买高卖的区间操做。
棉花：郑棉进入小幅下跌。现货方面，中国棉花价钱指数CCindex3128B报价14732元/吨，较上一日+26元/吨。动静方面，虽然中国买家不进反退，但美棉价钱处于偏低程度，促使土耳其和越南加速采购程序，带动出口签约量回暖，创下4周高点。美国农业部(USDA)周五发布的出口发卖演讲显示，12月19日止当周，美国当前市场年度棉花出口发卖净增27。91万包，较之前一周添加43%。美国下一市场年度棉花出口发卖净增2。95万包。当周，美国棉花出口拆船为14。05万包，较之前一周添加9%，向中国出口拆船3。32万包。总体而言，目前外棉曾经跌至成本附近，后市无望呈现底部震动款式，考虑到棉花价钱向下空间无限，投资者能够逢低买入棉花2505合约。
尿素：尿素期货先抑后扬。现货方面，山东地域尿素较着走低，小颗粒支流出厂成交1600-1680元/吨。临沂市场一手商业商出货参考价钱1660元/吨附近，菏泽市场参考价钱1660元/吨附近。动静方面，本周尿素产能操纵率77。67%，环比跌2。51%。上涨较着的省份正在，环比开工下降较着的省份正在云南、沉庆、青海、四川等。尿素企业库存继续上涨，再创年内库存新高。、新疆继续增库较着，从产销区尿素企业库存仅呈现小幅去库，日产量大幅高于同期加之需求偏弱推进下，库存维持高位程度。总体而言，目前市场起头呈现不雅望态势，尿素价钱后期弱势震动为从。
铜：日间铜价小幅收高。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓。包罗国际铜研究小组正在内的大都机构，预初2025年铜轻细供大于求。按照国度统计局数据来看，国内下逛需求总体不变向好，电网带动电力投资高增加，家电产量延续增加，新能源渗入率提拔无望巩固交通设备行业铜需求，地产数据照旧低迷，需要持续关心。铜价可能阶段性走弱。关心美元、人平易近币汇率、库存和基差等变化。
- 分类：木材信息
- 作者：Bwin国际
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- 发布时间：2025-02-06 12:52
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锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量呈现减产。由国度统计局数据来看，国内汽车产销正增加，基建不变增加，家电表示优良，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应较着改善，锌价可能阶段性走弱。关心美元、人平易近币汇率、冶炼产量等。
铁矿石：受宏不雅调控政策提振决心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提拔布景下不雅测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料规矩在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加快，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财务政策预期落地，关心后续钢厂复产进度，铁水产量提拔空间无限，宏不雅预期落地，根基面买卖为从，铁矿石短期震动偏强弱对待。
白糖：郑糖午后呈现走强。现货方面，广西南华木棉花报价维持正在6100元/吨，云南南华报价下调20元正在6010元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支持市场，而北半球其他产区估计减产；同时市场也继续关心气候变化，原油价钱和国内消费的变化；别的宏不雅经济变更也将对糖价发生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，持久看白糖处于减产周期中，但绝对价钱处于较低程度，进口政策扰动下糖价向下空间无限，投资者能够底部区间操做，同时关心近月交割博弈的环境。
印度央行公报显示，2024-25财年第三季度P增加预测为6。8%；估计2025-26财年的P增加率为6。7%；估计2025-26财年的全体CPI通货膨缩率平均为3。8%。公报显示，印度经济正正在从第二季度所履历的放缓中苏醒；估计印度的增加轨迹将正在2024-25年度下半年获得提拔，次要遭到强劲的国内私家消费需求的鞭策。
甲醇：甲醇上涨0。75%。截至12月26日，国内甲醇全体安拆开工负荷为73。96%，环比下降0。19个百分点，较客岁同期提拔5。53个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃安拆平均开工负荷正在84。25%，环比下降0。27个百分点。全体沿海（华东加上华南）库存稳中下滑。截至12月26日，沿海地域甲醇库存正在104。75万吨（目前库存处于汗青的中等），环比下降5。15万吨，跌幅为4。54%，同比上涨7。89%。全体沿海地域甲醇可畅通货源预估59。9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，估计12月27日至2025年1月12日中国进口船货到港量正在69。26万-70万吨。
油脂：今日油脂偏弱运转。棕榈油方面，东南亚产地处于减产季，棕榈油供需偏紧款式未改，但近期按照高频数据显示马棕出口疲软。按照SPPOMA数据马来西亚12月1-25日棕榈油产量预估削减16。33%；AmSpec和SGS别离估计马来西亚12月1-25日棕榈油出口量环比削减1。07%和环比添加4。37%。因而棕榈油虽然中期逻辑未改，但短期缺乏新的利多提振，且市场传言印尼B40打算或添加前提，市场不雅望情感较沉。因为前期美豆油需求疲软的利空获得必然程度的消化，近期美豆期价呈现回升对豆油价钱有所支持。估计短期油脂价钱或继续震动运转，关心印尼B40打算现实落地环境。
橡胶：橡胶周一走势反弹，国内产区逐渐进入停割季，原料价钱遭到必然支持，青岛地域库存止跌回升使得供应端压力添加。泰国割胶起头放量，原料胶价承压，旺季仍需关心阶段性降雨对割胶的干扰。国内终端消费存正在持续改善的优良预期，但岁尾季候性影响，工程类需求估计放缓，且本年春节假期较早，估计消费支持阶段性偏弱，短期胶价估计偏弱震动。
豆菜粕：今日豆菜粕震动收涨，南美方面，据巴西农业部部属的国度商品供应公司CONAB，截至12月22日巴西大豆播种率为97。8%，上周为96。8%，客岁同期为96。8%。按照BAGE数据，阿根廷农人曾经种植了预期的1860万公顷种植面积的76。6%。近期外盘空头资金减仓且阿根廷部门地域稍有干旱，使得近期美豆期价有所回升。且近期菜粕遭到反推销传说风闻影响价钱偏强，连粕跟从偏强为从。但目前来看南美丰登预期未改，反弹空间仍遭到丰登压力的，继续关心南美产区气候变化。
国度发改委印发《浙江省义乌市深化国际商业分析总体方案》，支撑义乌深化沉点范畴和环节环节，鞭策完美跨境电商等法则。
原油：SC上涨0。31%。以色列对也门胡塞武拆节制的部门地域策动了空袭，激发了人们对这个盛产石油的地域可能呈现更多不不变要素的担心。美国能源消息署数据显示，截止到12月20日当周，包罗计谋储蓄正在内的美国原油库存总量8。10089亿桶，比前一周下降398万桶；美国贸易原油库存量4。16779亿桶，比前一周下降424万桶；美国汽油库存总量2。23667亿桶，比前一周增加163万桶；馏分油库存量为1。16461亿桶，比前一周下降169万桶。截止到12月20日当周，美国原油日均产量1358。5万桶，比前周日均产量削减1。9万桶，比客岁同期日均产量添加28。5万桶。
国债：遍及回落，10年期国债收益率上行至1。695%。央行公开市场操做继续小额净回笼，Shibor短端品种大都下行，资金面连结不变。11月工业添加值同比增速好于预期，投资、消费同比增速低于预期，房地产投资降幅继续扩大，不外发卖和开辟企业到位资金降幅有所收窄，一线城市二手房价钱继续上涨，继续边际改善。地方经济工做会议指出要实施愈加积极的财务政策，提高财务赤字率，添加刊行超持久出格国债，要实施适度宽松的货泉政策，当令降准降息，连结流动性丰裕。国常会指出处所专项债答应用于地盘储蓄、支撑收购存量商品房用做保障性住房，开展专项债券项目“自审自觉”试点，正在10个省份及雄安新区下放项目审核权限。美联储如期降息25个基点，并大幅上调将来政策利率方针区间的中位数，美国上周初请赋闲金人数低于预期和前值，11月焦点PCE环比增速创半年最低，美债收益率回升。估计正在外围不确定影响加大和实施适度宽松的货泉政策的布景下，降准降息预期概率添加，对国债期货价钱支持仍正在，受央行提醒市场机构要注沉利率风险影响，长端波动将加大。
镍：今日沪镍从力合约收跌0。93%。据SMM动静，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或呈现边际宽松的趋向，可出口量有所提拔。而菲律宾镍矿从产区开采受扰动，市场估计本地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢库存继续消化，但继续跌价遭到。短期内，电镍根基面估计连结宽幅震动。
周一，玻璃期货小幅反弹。将来中期角度，玻璃后市关心后市消费的驱动以及上逛供给的调理，以及现实供需消化环境。同时，察看房地产政策的变化所带来的结果，以及玻璃企业本身加工利润的变化环境。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃出产企业库存3993万沉箱，环比下降120万沉箱。周一，纯碱期货小幅回落。后市角度关心供需调理的过程，特别是供给端的调整程度以及库存变化，同时关心下逛玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存143。9万吨，环比下降7。9万吨。
国务院国资委研究决定，2025年“一利五率”运营目标系统总体不变、个体优化，“一利”仍为利润总额，用“停业收现率”替代“停业现金比率”，总要求是“一增一稳四提拔”，即利润总额不变增加，资产欠债率连结总体不变，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动出产率、停业收现率同比提拔。
贵金属：近日海外节日期间，金银窄幅波动。俄乌方面仍正在拉锯，美俄两边“隔空构和”。近期无环节数据发布，美国11月小我消费收入(PCE)物价指数同比增加2。4%，增幅低于预期的2。5%，11月焦点PCE物价指数同比增加2。8%，增幅低于预期的2。9%。12月美联储利率会议降息25个基点，点阵图显示来岁的降息预期为2次（50bp），比原先市场遍及预期的（75bp）要少一次。对来岁和后年的通缩预期也显著上调。会议后一方面是前期“特朗普买卖”的延长，可视为对“再通缩”风险下美联储货泉政策框架调整的落地。对于特朗普政策影响的关心进一步移向其就任后首季度具体政策实施情况。另一方面，美联储对经济的预期进一步确认美国经济告竣软着陆，全体基调要比市场预期愈加。考虑前期美国、地缘冲突、美联储的政策调整预期曾经必然程度兑现，近期海外进入节日阶段，近期以震动为从。
股指：股指涨跌分化，银行领涨，全市成交额1。29万亿元，此中IH2501上涨0。64%，IF2501上涨0。33%，IC2501下跌0。02%，IM2501下跌0。32%。资金方面，12月27日融资余额削减40。84亿元至18664。63亿元。2025年无望验证增量政策对实体经济带来的现实结果，我们估计根基面无望获得好转，取此同时股市估值程度也无机会获得进一步提高。最大的不确定性可能来自于美国针对中国出台的政策以及我国为应对外部而做出的反映。12月局会议暗示将实施愈加积极的财务政策和适度宽松的货泉政策，加强超凡规逆周期调理，政策上对股指仍有支持。短期大小盘行情有所分化，做多IH和IF为从。
乙二醇：乙二醇期货价钱收至4822元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85。1%附近，处于季候性高位，煤制乙二醇加工费850元附近，市场目前口岸库存回升至70万吨，逐渐累库，将来进口有添加预期。同时下逛终端秋冬订单改善无限，而且下逛库存有累库的可能，乙二醇估计涨幅无限。
PTA：PTA期货价钱收至4856元/吨，隆众资讯显示，市场开工率正在82。3%，加工费正在302元。跟着旺季竣事，纺织布疋订单量减价跌，需求后劲不脚。供应方面，PTA继续累库，据卓创统计社会库存正在410万吨摆布，PTA检修安拆曾经连续沉启，而且月度产量添加，使得供应宽松预期加强，成本端PX因库存累库，价钱维持弱势，总体来看，成本支持不脚，需求后续乏力，估计PTA期现价钱或将冲高回落。
原木：原木期货窄幅震动。现货方面，日照港3。9中辐射松报价790元/立方米，较上一日+0元/立方米。动静方面，当前原木全体出库小幅回暖，部门地域近期新开项目较多，拉动口岸库存持续走低。截至12月23日，木联数据统计中国7省针叶原木船埠和堆场库存总量251。01万立方米，环比下跌、2。76%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱均衡款式，当前盘面升水现货，价钱或以震动回落为从。
钢材：终端需求表示企稳，根基面角度没有呈现继续恶化的环境，下半年实正在用钢需求持续环境需要隆重察看。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等程度，热卷利润恢复到盈亏均衡上方，钢厂复产志愿正在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表不雅消费可否持续不变正在周度250万吨以上仍待察看。将来需要关心的沉点——钢厂减产速度和铁水高度，钢厂减产后何时呈现累库拐点。伴跟着螺纹价钱反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需均衡发生。国内宏不雅落地，根基面成交继续支持，短期震动偏弱概念。
碳酸锂：供应端表示出持续添加态势，布局上锂云母、锂辉石和收受接管提锂均有添加。需求端12月总体仍维持高位运转，下逛持续四周小幅补库，两头环节资金回笼需求出货志愿添加，形成对现货价钱的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存正在履历了持续15周去库后，上周度库存表示呈现小拐点，从头表示出小幅累库态势，但绝对量上仍不较着；仓单库存快速恢复对盘面价钱压力逐渐。总体来看价钱仍然上有顶、下有底，上方遭到套保压力和库存压力限制，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震动运转，关心下逛备货需求。
生猪：生猪价钱全天震动。按照涌益征询的数据，12月30日国内生猪均价15。70元/公斤，比上一日下跌0。10元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后来岁上半年生猪供应无望起头添加。同时市场二次育肥情感添加晦气于近月价钱。估计LH03合约波动区间12500—14500。持久看，跟着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅添加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应呈现过剩，价钱无望呈现弱势震动场合排场，远期合约能够考虑逢高做空。
聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，成交较好。周一，聚烯烃小幅反弹。目前，根基面聚烯烃本身供需平稳，同时遭到原油双向波动的影响。特别是将来美国之后的原油。后续关心终端需求的恢复进度，以及成本端的波动环境。总体而言，中性策略为从。
铝：今日沪铝从力合约收涨0。13%。宏不雅角度，市场对于美联储来岁降息节拍较为隆重。根基面角度，氧化铝现货呈现小幅回落，盘面趋于高位震动运转。电解铝成本端支持仍然较强，价钱下方空间无限。出口退税打消的影响逐步，国内铝材出口订单量下滑；郑州多家铝板带企业减停产，铝下逛消费呈现走弱趋向，因而库存或小幅累积。瞻望后市，短期内铝价或以震动运转为从。
苹果：苹果期货先跌后涨。按照我的农产物网统计，截至2024年12月25日，全国从产区苹果冷库库存量为811。32万吨，环比上周削减14。49万吨，环比上周去库有所加速，同比客岁同期略快。按照我的农产物网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3。75元/斤，取上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3。75元/斤，取上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，估计AP2505合约波动区间6000—8000，操做长进行低买高卖的区间操做。
棉花：郑棉进入小幅下跌。现货方面，中国棉花价钱指数CCindex3128B报价14732元/吨，较上一日+26元/吨。动静方面，虽然中国买家不进反退，但美棉价钱处于偏低程度，促使土耳其和越南加速采购程序，带动出口签约量回暖，创下4周高点。美国农业部(USDA)周五发布的出口发卖演讲显示，12月19日止当周，美国当前市场年度棉花出口发卖净增27。91万包，较之前一周添加43%。美国下一市场年度棉花出口发卖净增2。95万包。当周，美国棉花出口拆船为14。05万包，较之前一周添加9%，向中国出口拆船3。32万包。总体而言，目前外棉曾经跌至成本附近，后市无望呈现底部震动款式，考虑到棉花价钱向下空间无限，投资者能够逢低买入棉花2505合约。
尿素：尿素期货先抑后扬。现货方面，山东地域尿素较着走低，小颗粒支流出厂成交1600-1680元/吨。临沂市场一手商业商出货参考价钱1660元/吨附近，菏泽市场参考价钱1660元/吨附近。动静方面，本周尿素产能操纵率77。67%，环比跌2。51%。上涨较着的省份正在，环比开工下降较着的省份正在云南、沉庆、青海、四川等。尿素企业库存继续上涨，再创年内库存新高。、新疆继续增库较着，从产销区尿素企业库存仅呈现小幅去库，日产量大幅高于同期加之需求偏弱推进下，库存维持高位程度。总体而言，目前市场起头呈现不雅望态势，尿素价钱后期弱势震动为从。
铜：日间铜价小幅收高。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓。包罗国际铜研究小组正在内的大都机构，预初2025年铜轻细供大于求。按照国度统计局数据来看，国内下逛需求总体不变向好，电网带动电力投资高增加，家电产量延续增加，新能源渗入率提拔无望巩固交通设备行业铜需求，地产数据照旧低迷，需要持续关心。铜价可能阶段性走弱。关心美元、人平易近币汇率、库存和基差等变化。
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